Le grand écart de la collecte : Analyse du premier trimestre 2024 pour les SCPI

Le premier trimestre de 2024 a été marqué par une performance mitigée pour les Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI). Avec une collecte nette de 770 millions d’euros, le secteur de la pierre papier connaît son pire trimestre depuis des années. Ce chiffre est bien en deçà de la moyenne trimestrielle des dix dernières années, qui s’élève à environ 1,5 milliard d’euros. L’heure n’est plus à l’euphorie pour la majorité des acteurs du marché.

Cependant, une poignée de SCPI réussissent encore à tirer leur épingle du jeu. En effet, des gestionnaires comme Corum, Iroko, Euryale, et Alderan captent près de 80% des investissements, laissant les autres SCPI se partager les miettes. Le fossé se creuse donc entre ces quelques leaders dynamiques et les SCPI plus anciennes, souvent issues du secteur bancaire, telles que celles d’Amundi Immobilier, BNP REIM ou AEW.

Les défis de liquidité pour les poids lourds traditionnels

Les SCPI traditionnelles font face à des problématiques de liquidité, avec des demandes de retrait non honorées qui exacerbent le déficit de collecte. Des sociétés de gestion comme La Française REM ou Primonial voient leurs stocks de parts en attente s’accumuler, représentant plusieurs centaines de millions d’euros. Cette situation donne des sueurs froides aux investisseurs souhaitant vendre leurs parts.

Répartition de la collecte par typologie de SCPI

Les SCPI diversifiées dominent le marché, captant plus de 70% de la collecte contre 50% en 2023. Les SCPI spécialisées dans la logistique connaissent également une dynamique positive, concentrant plus de 7% de la collecte du premier trimestre 2024 contre 4% en 2023. En revanche, les SCPI de bureaux, qui représentaient respectivement 37% et 25% de la collecte en 2022 et 2023, ne pèsent plus que 7% en 2024. Les SCPI de santé, elles aussi, voient leur part de la collecte diminuer, passant de 16% en 2023 à 8% au premier trimestre 2024.

Tableau : Répartition de la collecte par type de SCPI

Rendement en baisse : une tendance à surveiller

Le taux de distribution moyen pour le premier trimestre 2024 atteint 4,46% annualisés, un chiffre stable par rapport aux périodes précédentes (4,52% en 2023). Cependant, cette stabilité cache d’importantes disparités. Les dix SCPI les plus performantes, proches des 7% de rendement, concentrent près de 50% de la collecte. Cette concentration des investissements parmi les leaders est un phénomène nouveau, illustrant une tendance où « les gagnants raflent tout ».

Les nouvelles attentes des épargnants

Les placements sans risque offrant des rendements de 3% incitent les épargnants à chercher des rémunérations plus attractives pour compenser les risques immobiliers. Ainsi, les SCPI affichant des rendements compris entre 4,5% et 5,5% peinent à attirer les investisseurs, sauf si elles sont spécialisées dans des secteurs spécifiques comme la logistique ou la santé.

Conclusion

La priorité pour les sociétés de gestion est aujourd’hui de convaincre et d’inspirer confiance pour attirer la collecte. La création constante de nouveaux véhicules offrant des rendements élevés, comme la SCPI Comète avec un dividende annualisé de 10%, redéfinit les attentes des épargnants. Alors que les SCPI traditionnelles doivent résoudre leurs problèmes de liquidité, les nouvelles SCPI continuent d’attirer les investisseurs avec des rendements prometteurs.

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